上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格如何確定？

提問人：匿名
2021-12-27 06:05

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  裴紫玲銷售經(jīng)理
  中經(jīng)慧稅 • 聯(lián)貝財(cái)務(wù)

  1.上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格的法律規(guī)定

  上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格如何確定？上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃因?yàn)樯婕肮姽蓶|的利益，所以要遵守法律的強(qiáng)制性規(guī)定：

  根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）的規(guī)定，上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價(jià)格或行權(quán)價(jià)格的確定方法。行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：

  （1）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)；

  （2）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。

  根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）的規(guī)定，上市公司以股票市價(jià)為基準(zhǔn)確定限制性股票授予價(jià)格的，在下列期間內(nèi)不得向激勵(lì)對(duì)象授予股票：

  （1）定期報(bào)告公布前30日；

  （2）重大交易或重大事項(xiàng)決定過程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日；

  （3）其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日。

  為了明確限制性股票的最低授予價(jià)格，《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)》規(guī)定：“如果標(biāo)的股票的來源是增量，即通過定向增發(fā)方式取得股票，其實(shí)質(zhì)屬于定向發(fā)行，則參照現(xiàn)行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中有關(guān)定向增發(fā)的定價(jià)原則和鎖定期要求確定價(jià)格和鎖定期，同時(shí)考慮股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。

  ①發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%。②自股票授予日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，激勵(lì)對(duì)象為控股股東、實(shí)際控制人的，自股票授予日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。若低于上述標(biāo)準(zhǔn)，則需由公司在股權(quán)激勵(lì)草案中充分分析和披露其對(duì)股東權(quán)益的攤薄影響，我部提交重組審核委員會(huì)討論決定。”

  2.上市公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格的確定方法

  各國資本市場(chǎng)監(jiān)管部門一般都要求行權(quán)價(jià)格要根據(jù)“公平價(jià)格”來確定。所謂“公平價(jià)格”指的是對(duì)股東和激勵(lì)對(duì)象都公平的價(jià)格，一般有以下幾種算法：

  ◆授予日的最高價(jià)格和最低價(jià)格的平均值；

  ◆授予日的開盤價(jià)和收盤價(jià)的平均值；

  ◆授予日前一個(gè)月的收盤價(jià)的平均值；

  ◆授予日前一個(gè)月的開盤價(jià)的平均值；

  ◆授予日前一個(gè)月收盤價(jià)和開盤價(jià)的平均值。

  在公平價(jià)格確定之后，行權(quán)價(jià)格的確定有以下4種：

  （1）等現(xiàn)值法

  等現(xiàn)值法也叫作平值法。行權(quán)價(jià)格等于當(dāng)前股票的公平價(jià)格。這種行權(quán)價(jià)格相對(duì)比較適合股權(quán)激勵(lì)的本意，也是絕大多數(shù)上市公司采用的方法。行權(quán)價(jià)格等于當(dāng)前股票公平價(jià)格的情況下，股權(quán)激勵(lì)方案的內(nèi)在價(jià)值是零，但是擁有時(shí)間價(jià)值。

  （2）現(xiàn)值有利法

  現(xiàn)值有利法也叫作實(shí)值法。行權(quán)價(jià)格是當(dāng)前股票價(jià)格的一個(gè)折扣，這種方法的激勵(lì)力度是最大的。在行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)前股票公平價(jià)格的情況下，股權(quán)激勵(lì)方案的內(nèi)在價(jià)值是正的，而且還擁有時(shí)間價(jià)值。但是這種方法對(duì)股東是不利的，會(huì)稀釋公司原有股東的權(quán)益。而且對(duì)激勵(lì)對(duì)象的約束也比較小，他們只要維持現(xiàn)有股價(jià)，就可以在股權(quán)激勵(lì)到期的時(shí)候獲得股權(quán)激勵(lì)的收益。一般對(duì)于陷入困境、發(fā)展?jié)摿Σ淮蟮墓緯?huì)采用這種方法。

  （3）現(xiàn)值不利法

  現(xiàn)值不利法也叫作虛值法或溢價(jià)法。行權(quán)價(jià)格是當(dāng)前股票公平價(jià)格的一個(gè)溢價(jià)，也就是行權(quán)價(jià)格高于當(dāng)前股票的價(jià)格。這種行權(quán)價(jià)格對(duì)股東有利，而對(duì)激勵(lì)對(duì)象不利。這種方法用得不多，只適用于那些公司盈利狀況和成長性都很好的公司。

  （4）可變行權(quán)價(jià)格法

  前3種方法確定的行權(quán)價(jià)格都是依據(jù)股權(quán)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格確定的，授予的時(shí)期不同，行權(quán)價(jià)可能差別很大，尤其是在公司公開上市前后所授予的股權(quán)。例如美國雅虎，公開上市前授予的股權(quán)的行權(quán)價(jià)一般在0.01～4.00美元之間，而上市之后的行權(quán)價(jià)則一般達(dá)到30.00美元以上，最高行權(quán)價(jià)為135.00美元。為了杜絕不科學(xué)、不合理的行權(quán)價(jià)格確定方法，體現(xiàn)對(duì)股東和激勵(lì)對(duì)象雙方的公平，現(xiàn)在美國上市公司更傾向于設(shè)置一個(gè)可變的行權(quán)價(jià)格，行權(quán)價(jià)格變化的參數(shù)主要約定為業(yè)績(jī)的變化和同行業(yè)股票的變化。例如指數(shù)期權(quán)、可再定價(jià)期權(quán)、業(yè)績(jī)加速股票期權(quán)、業(yè)績(jī)生效期權(quán)的行權(quán)價(jià)格就是可變的。

  可變行權(quán)價(jià)格其激勵(lì)的邏輯是：激勵(lì)對(duì)象的表現(xiàn)愈佳→其導(dǎo)致的特定財(cái)務(wù)指標(biāo)增長愈快→其股權(quán)的行權(quán)價(jià)愈低→其股權(quán)市場(chǎng)價(jià)格與行權(quán)價(jià)的價(jià)差愈大→其獲利愈多→其激勵(lì)效果愈好。具體操作方法示例如下：

  某公司在股權(quán)授予日，根據(jù)公司及激勵(lì)對(duì)象情況確定甲經(jīng)理的股權(quán)行權(quán)購買金額為80萬元，同時(shí)約定業(yè)績(jī)系數(shù)與公司凈利潤增長、甲經(jīng)理考核成績(jī)掛鉤。期滿后，公司的凈利潤同比增長了50%，甲經(jīng)理考核為優(yōu)秀，公司通過計(jì)算業(yè)績(jī)系數(shù)定為0.4。此時(shí)公司股票的市價(jià)為14元，則計(jì)算行權(quán)價(jià)格為14÷（1 0.4）=10元，甲經(jīng)理可行使的股權(quán)股數(shù)為80萬元÷10元=8萬股。甲經(jīng)理此時(shí)如果行權(quán)，其收益為（14元-10元）×8萬股=32萬元。

  通過此案例我們可看出：

  可變行權(quán)價(jià)格法在確定激勵(lì)對(duì)象未來應(yīng)得股權(quán)時(shí)，不是確定其應(yīng)得的股數(shù)，而是確定其可以購買股票的金額；期滿時(shí)的行權(quán)價(jià)格是與約定的業(yè)績(jī)指標(biāo)掛鉤的，業(yè)績(jī)指標(biāo)完成得越好，則行權(quán)時(shí)的行權(quán)價(jià)格越低，可行權(quán)的股權(quán)數(shù)量越多，獲利也就越多。

  這種方法不考慮行權(quán)前后的股價(jià)差異，因此完全排除了與業(yè)績(jī)提升或下降無關(guān)的股價(jià)漲落因素，激勵(lì)對(duì)象努力程度越高，股權(quán)收益也就越豐厚。這種計(jì)算行權(quán)價(jià)格方法的關(guān)鍵在于必須有一套科學(xué)的、合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)來確定業(yè)績(jī)系數(shù)。

  引用資料：太原公司注冊(cè)地址需要考慮的問題有哪些？太原公司注冊(cè)地址需要考慮的問題是

  解決時(shí)間：2021-12-27 04:05
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