互聯(lián)網(wǎng)早期項(xiàng)目是如何估值的？有沒有估值的方法？

提問人：匿名
2022-01-21 22:57

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  王依高級(jí)HR顧問
  中經(jīng)慧稅 • 聯(lián)貝財(cái)務(wù)

  如何對(duì)估值有比較正確的認(rèn)識(shí)，估值方法也是必須學(xué)習(xí)的，以下列舉了在互聯(lián)網(wǎng)早期項(xiàng)目中相對(duì)比較實(shí)用的估值方法。

  方法一

  把股份和錢拆開來(lái)計(jì)算，比如你需要的是維持團(tuán)隊(duì)正常運(yùn)營(yíng)和公司發(fā)展12～18個(gè)月的資金（可能需要雇用多少人、租多少服務(wù)器、花多少錢推廣、辦公費(fèi)用有多少），然后除以你愿意出讓的股份比例，就可以簡(jiǎn)單算出公司當(dāng)前的估值。

  公式如下：估值＝12～18個(gè)月公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用X （人力成本＋辦公成本十場(chǎng)地成本＋推廣成本） ／愿意出讓的股份比例（天使輪一般是15％～ 20％）。

  舉例來(lái)說(shuō)，如果公司有12個(gè)人，其中產(chǎn)品經(jīng)理2人，商務(wù)運(yùn)營(yíng)2人，技術(shù)員4人，商務(wù)拓展3人，CEO 1人，按照市場(chǎng)工資計(jì)算每月人力成本在12萬(wàn)元左右，公司場(chǎng)地租金每月為1.5萬(wàn)元，辦公成本一次投入10萬(wàn)元，每月花銷5000元，推廣成本預(yù)計(jì)一年需要50萬(wàn)元，如果愿意出讓15％的股份，那公司的估值為：（12萬(wàn) X12＋ 1.5萬(wàn)X12 ＋10萬(wàn)＋0.5萬(wàn)X12＋50萬(wàn)） ／15％≈1520萬(wàn)元（以運(yùn)營(yíng)1年計(jì)算）。

  方法二

  類似于方法一，但資金的估算是做到下一個(gè)里程碑事件時(shí)公司運(yùn)營(yíng)所需要的總資金收入。什么叫里程碑事件呢？比如談成一個(gè)重量級(jí)的客戶，做成一定規(guī)模的付費(fèi)用戶，打通了某個(gè)閉環(huán)的重要部分，等等。當(dāng)然，我們?cè)谶@里建議的里程碑事件是促成下一輪融資的關(guān)鍵。以達(dá)到下一個(gè)里程碑事件所需要的錢除以愿意出讓的股份比例，在此估算的結(jié)果上乘以1.5～2倍，這樣的估值是比較明智的。因?yàn)樵缙趧?chuàng)業(yè)的不確定性太大，而人往往都是樂觀的。

  方法三

  類比法，如果在早期項(xiàng)目中，有一些團(tuán)隊(duì)在某些細(xì)分行業(yè)拿到了錢，那后來(lái)進(jìn)人的團(tuán)隊(duì)如果有對(duì)標(biāo)的資源、資質(zhì)或者是優(yōu)勢(shì)，那就可以按照差不多的估值去融資。

  方法四

  通過核心競(jìng)爭(zhēng)力，比如社交類產(chǎn)品的活躍用戶數(shù)和留存率、交易類項(xiàng)目的付費(fèi)用戶和市場(chǎng)資源等，結(jié)合發(fā)展的上限和市場(chǎng)的天花板來(lái)進(jìn)行估值。這里要注意，不同市場(chǎng)規(guī)模的估值不能同日而語(yǔ)，只有對(duì)整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模、資本集中度、行業(yè)可能達(dá)到的市場(chǎng)份額和其中的利益分配有著比較充分的認(rèn)知和理解，才能幫助創(chuàng)業(yè)者更好地對(duì)自己的企業(yè)進(jìn)行估值。

  方法五

  通過中概股的估值來(lái)反推。2015 年下半年，在美國(guó)上市的中概股的市值紛紛出現(xiàn)一定程度的回落，這也是市場(chǎng)在資本熱潮之后對(duì)市值的一種修正。雖然股權(quán)投資是一級(jí)市場(chǎng)，但是根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)的公司的市值和數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行判斷估值，是比較有根據(jù)的。下面我們以聚美優(yōu)品為例，將其作為一個(gè)細(xì)分電商行業(yè)的中概股的市值標(biāo)的，以此倒推同類早期項(xiàng)目的估值。

  雖然聚美優(yōu)品在2014年上市時(shí)，股價(jià)達(dá)22美元，市值高達(dá)38億美元，但經(jīng)過市場(chǎng)對(duì)其市值的修正和調(diào)整，聚美優(yōu)品現(xiàn)在的市值是8.9億美元。我們假設(shè)平均每輪估值溢價(jià)為3～5倍，從天使輪到A、 B、C輪，以及最終IPO上市，以此倒推，那么按照現(xiàn)在聚美優(yōu)品的市值，其天使輪的估值應(yīng)該在300萬(wàn)～500萬(wàn)美元（見下表）。

  

  在對(duì)比估值的同時(shí)，還可以對(duì)比相應(yīng)的市場(chǎng)份額和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以便對(duì)未來(lái)可能達(dá)到的營(yíng)收和利潤(rùn)進(jìn)行預(yù)估和規(guī)劃（見下表）。

  

  引用資料：濰坊公司注冊(cè)步驟有哪些？濰坊公司注冊(cè)步驟有什么？

  解決時(shí)間：2022-01-21 20:57
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